4月27日，泸州老窖（000568.SZ）正式发布2024年年报及2025年一季报，交出一份营收稳增但增速放缓的答卷。作为白酒行业“五强”之一，泸州老窖在高端化与数字化战略的推进中，既展现了品牌韧性，也暴露出库存高压、价格倒挂等深层挑战。此外，泸州老窖拟10派45.92元（含税），共计拟派发现金红利67.59亿元（含税），叠加2024年中期分红，去年全年现金分红总金额将超过87亿元。

　　2024年，泸州老窖实现营收311.96亿元，同比增长3.19%；净利润134.73亿元，同比微增1.71%。这一增速较2023年（营收同比增20.34%、净利润增27.79%）显著放缓，但仍连续第10年保持正增长。分产品看，中高端酒类（如国窖1573）贡献营收275.85亿元，占比88.43%，毛利率维持92.26%的高位；低端酒仅增长7.15%，占比不足10%。

　　2025年一季度，公司营收93.52亿元，同比增长1.78%；净利润45.93亿元，同比微增0.41%。尽管净利率提升至49.83%，但增速疲软，反映白酒行业整体消费疲软与竞争加剧的压力。

　　尽管战略转型积极，泸州老窖仍面临严峻挑战。主力产品国窖1573实际成交价跌破900元，与980元的出厂价严重倒挂，导致经销商利润压缩。今年4月24日，泸州老窖公司全国全品系停止订单接收，停止发货，至端午节前全国各公司（国窖、特曲、怀旧、窖龄、大成浓香）全面清理价格、渠道和政策。有业内分析指出，泸州老窖此次通过全系停货，旨在短期内阻断低价货源流入市场，为渠道库存去化争取时间，同时为后续价格体系重塑铺路。通过暂停订单接收，泸州老窖可集中精力梳理市场价格乱象，确保端午旺季来临时产品价格稳定、渠道利润合理。